一、AI进入调整期
今天，生成式AI已成为技术和金融市场中的主导主题。无论是通过风险投资、股票增值、媒体报道，还是财报电话会议中的提及次数来衡量，AI的崛起都是显而易见的。虽然市场上有很多技术乐观派，许多分析师和市场参与者一直警告说，生成式AI作为一种技术，至少在其当前的发展状态下，被过度炒作了，他们认为，无论是公共市场还是私人市场的许多投资活动在他们看来都有泡沫的迹象。
随着我们进入今年下半年，我们相信事情已经开始发生变化。用Gartner的“炒作周期”术语来说，我们可能已经开始从“期望的巅峰”急剧下降，进入“幻灭的低谷”。
我们可以从以下四点来证明这种滑入低谷的趋势：
1）AI基础设施建设投资过大受到质疑
2）早期AI受益者股价的急剧下跌
3）几家知名风投支持的AI初创企业的动荡
4）市场对多个备受期待的AI产品褒贬不一、时间表一再延迟
但是我们认为这些是健康、充满活力的生态系统的标志。然而，
- 这一代模型越长时间保持“最先进”状态，担心我们已经达到开发停滞期的声音就越多
- 在效率、速度和成本方面的逐步改进不会像一个打破基准、重设期望的下一代前沿模型那样重新点燃炒作周期。
我们认为，对下一代模型的等待是导致我们滑向幻灭低谷的最大因素。第一个进入市场的模型的性能将强烈影响下一阶段周期中情绪和投资方向。
二、AI长期看好
那么，真的有发生什么重大变化吗？我们认为并没有。市场情绪波动、股价上下起伏、产品时间表调整，以及资本分配者在高投资和低投资之间循环往复，都是常态。进入幻灭低谷一直是不可避免的。Gartner的框架之所以存在，是因为期望总是会与现实不符，而新技术的部署阶段总是比最初预期的要长。
我们对AI长期前景继续保持乐观的态度：
1、全球范围内的AI数据中心建设一直对创业生态系统有利。如果超级计算巨头致力于过度建设，这将进一步提高可访问性并降低成本。
2、Nvidia数据中心业务的空前增长以及OpenAI在ChatGPT发布后的快速扩展，给整个市场设定了不切实际的预期。虽然我们可能尚未看到足够大规模的新产品对科技巨头产生重大影响，但我们确实看到拥有2500万、5000万和1亿美元以上规模的生成式AI产品类别正在扩大。考虑到技术的成熟度，这种发展既迅速又健康。越来越多的初创公司和传统企业正在实现规模化。
3、虽然许多收益讨论集中在资本支出和新产品带来实质性收入的时间线上，但微软和亚马逊的重要公告却大多被忽视。微软声称通过客户支持节省了“数亿美元”，而亚马逊则声称在代码迁移上节省了“2.6亿美元和4500年的开发时间”。生成式AI正在成为企业规模化部署中的巨大运营效率驱动力。
4、风险投资依然活跃，并且在各个类别中表现多样化。虽然投资水平和支付倍数可以有不同的解读，但我们对市场上不断扩展的用例感到鼓舞。正如我们在近期的年中SaaS资本市场状况更新中讨论的那样，2024年上半年，平台和应用层面的投资分别增长了256%和70%。7月份的十大生成式AI交易也显示出令人印象深刻的类别和广度。
三、附录：7月份AI初创融资榜Top 10
https://view.sapphireventures.com/viewer/b9ae0b14dc721ac3f7a7c82830624354