在创业的战场上，一个隐秘的因素悄然影响着风险投资的流向——男性企业家的外表吸引力。阿姆斯特丹自由大学的Marc D. Bahlmann和他的团队偶然揭开了这个秘密：那些外表更吸引人的男性企业家似乎更容易赢得投资者的心。
这一发现引发了一连串的问题：在技术和创新为先的世界里，外表真的会影响资本的决策吗？这背后隐藏着怎样的故事？
你有没有想过，男性外表吸引力是否能让企业家在获得风险投资资金方面具有优势？阿姆斯特丹自由大学的 Marc D. Bahlmann 领导的一项新研究揭示了这个有趣的问题，揭示了男性企业家和风险投资人的外表吸引力显著影响风险投资领域的决策。这项研究揭示了外表对欧洲信息技术 (IT) 行业数百万欧元流动的微妙而强大的影响。
该研究发表在《心理学前沿》（Frontiers in Psychology）上。
巴尔曼（Bahlmann）开始了这项研究旅程，旨在探索冒险行为的进化根源，特别是在创新和风险资本融资的背景下。“最近，我对进化心理学的整体领域感到非常着迷，特别是我们的行为、观点以及在冒险中所表现出的身体特质是如何影响我们的。在创新决策的背景下，我对我们冒险行为的进化本质特别感兴趣。”管理与组织学的助理教授巴尔曼这样解释。
先前的研究已经记录了异性刺激对于金融风险承担和决策行为的影响。然而，同性刺激的领域，尤其是在男性之间的同性刺激，在现实世界中研究还相对较少。
巴尔曼的目标是填补这一研究空白，聚焦于风险资本行业——一个高增长高潜力项目吸引了大量风险投资，这里的决策传统上被认为是基于理性分析。然而，证据显示，这些决策也可能受到“吸引力光环效应”（attractiveness halo effect）的影响，即外貌吸引力常常在潜意识中与智慧或者可信度等正面特质相关联。
为了开展这项研究，巴尔曼利用来自AngelList和Crunchbase的信息，并结合LinkedIn个人资料的补充信息，编纂了一个包含341家由男性领导的欧洲IT创业公司的数据集。以确保全面了解这些创业公司、其创业团队以及相关投资人。研究特别关注男性创始人与投资人双边关系的企业，获取创业团队和融资清晰信息，同时确保数据的可靠性和相关性。
通过让10名研究生评估企业家和投资者在LinkedIn上的个人资料照片来评定外表吸引力。本研究通过分析创业公司在第一轮和第二轮融资中所获投资的金额，来衡量风险投资人在财务上的风险承担程度。研究还包括了企业年龄、团队规模和市场定位等各种控制变量，以确保研究的准确性。
巴尔曼发现，企业家和风险投资人的外表吸引力在初始融资轮次中扮演了显著的角色。
在第一轮融资中，具有平均或低于平均吸引力的风险投资人更倾向于向有吸引力的企业家领导的初创企业投入更多资金。这表明，对外表吸引力的看法可能会影响投资决策，因为投资人可能会寻求与有外表吸引所象征的理想特质企业家结盟。
然而，这种效应并不适用于吸引力高于平均水平的风险投资人，无论企业家的外表如何，他们都表现出更一致的冒险行为。
研究结果表明，“企业家的外表吸引力是风险投资人投资决策的潜意识暗示，但这种影响方式取决于风险投资人自身的外表吸引力，”巴尔曼告诉《PsyPost》。 “这意味着最初有助于激发男性交配策略的进化的向上的社会比较效应（upward social comparison effects ），在金融投资领域同样存在。”
随着融资过程进入第二轮，巴尔曼观察到企业家的外表吸引力对投资决策的影响发生了变化。对于吸引力低于平均水平的风险投资人来说，企业家的吸引力与第二轮风险承担呈负相关。
这种转变可能表明“美貌惩罚”效应，如果企业家不能满足其外表所设定的高期望，最初基于吸引力的积极偏见可能会逆转。或者，它表明了一种复杂的相互作用，随着更实质性的风险投资绩效数据的出现，最初的吸引力驱动的偏见逐渐减弱，从而改变了风险评估的格局。
巴尔曼说：“在第二轮风险承担过程中，企业家的外表吸引力对风险投资家风险承担的积极影响变成了负值，但仅限于吸引力低于平均水平的风险投资家，这让我有些惊讶。” “对于具有平均或高于平均吸引力的风险投资家来说，这种效应并不存在。”
虽然巴尔曼的研究对于理解外表吸引力在风险投资决策中的作用提供了重要见解，但它也存在一定的局限性。这项研究的一个限制是它依赖于档案和观察数据，这些数据中未包含可能影响财务风险承担的个体心理倾向信息。
“这项研究基于相关性数据，”巴尔曼指出。“这意味着我们在提出因果关系声明时需要谨慎，尽管使用了多种统计技术来构建更稳健的因果关系。”
未来的研究可以探索同性吸引力对其他行业或环境的影响，研究外表吸引力对创业成功的长期影响，并调查其他个人属性如何与外表相互作用以影响职业和财务决策。随着女性在科技行业和风险投资行业的代表性不断增加，人们越来越需要了解这些发现如何适用于女性企业家和风险投资家。
“最终，我希望能更好地理解创新决策环境中的进化机制，”巴尔曼说。“这涵盖了从风险投资家对初创企业的投资决策，到首席执行官和高级管理团队决定追随哪些新技术路径的决策。”
The study, “Physical attractiveness, same-sex stimuli, and male venture capitalists’ financial risk-taking,” was published January 11, 2024.