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本周 AI 一级市场的关键词不是融资，而是退出与做空。Oura、OpenAI、SpaceX 同周递交 IPO 申请（SpaceX 估值 $1.75 万亿），同期 Aschenbrenner 重金 $15 亿+ 做空 Nvidia 等基础设施龙头；五笔并购指向同一方向——基础模型公司系统性吃掉工具链；Karpathy 加盟 Anthropic 预训练团队。
本期 SVTR Weekly 捕捉到一组反向信号：上期"收口"之后，资本对 AI 资产的边界画法正在外溢。Cerebras 三个月内估值从 230 亿被重定价到 560 亿，地热公司 Fervo Energy 被直接当作 AI 数据中心电力侧标的；过去 12 个月至少 7 位主流美元基金合伙人从买方走到卖方席位；Anthropic 据报道以 3 亿美元收编自家 SDK 供应商 Stainless。
本周 AI 创投市场的核心信号，是 企业 AI 分发层正在被重新定价。OpenAI 与 Anthropic 几乎同日推进面向企业 AI 部署的合资平台，说明模型公司正在从“提供 API”走向“控制企业落地链条”；Cerebras 启动 IPO 路演，则标志着 AI 基础设施开始接受公开市场定价。
