本期主线 · 股债混合
本周 SVTR AI 创投活跃指数 报 171.9，较上期回落 2.1%，比 2025 年中位水平高 71.9%。 细分赛道中交通物流（+9.7%）与法律服务（+7.6%）领涨，优化测评回落 3.1%。
本周已确认融资 92 起、已披露 103 亿美元。前十大融资合计约 80 亿美元，其中 20 亿美元没走常规股权轮：做军用无人机的 Shield AI 融到的 25 亿美元里，有黑石的结构化股权和摩根大通牵头的贷款；做销售智能体的 Nooks 拿到 5 亿美元，按营收回收、不占股。
本周起，在 AI 创投动态 分享一笔融资或 IPO，分享卡会带上本轮看点、上市地点与公司简介。
一、本周机会
1. 融资并购
表 1｜第 182 期 AI 进行中交易
| 公司 | 交易 | 条款 |
|---|---|---|
| Thinking Machines Lab | 前 OpenAI 首席技术官 Mira Murati 创办的模型公司，洽谈新一轮融资，Accel 拟领投 | 规模约 50 亿美元；估值投前不低于 400 亿美元 |
| Isomorphic Labs | 谷歌 DeepMind 分拆的 AI 药物研发公司，洽谈新一轮融资，尚未敲定 | 规模约 50 亿美元；估值约 500 亿美元 |
| Cyera | 做企业数据安全，洽谈新一轮融资，Cyberstarts 拟领投 | 规模约 8 亿美元；估值约 200 亿美元 |
| Neros | 造军用无人机，为建厂融资与美国国防部战略资本办公室签下有条件贷款承诺 | 规模 4.5 亿美元贷款，另配 1.65 亿美元自有股权；估值未披露 |
| Dronamics | 做远程货运无人机，签约与特殊目的收购公司（SPAC）GP-Act III 合并，拟 2027 年上半年在纳斯达克上市融资 | 规模预计交割净现金约 1 亿美元；估值交易前股权 4 亿美元 |
| Ornn | 做算力交易，洽谈 A 轮第三期融资 | 规模三期合计约 1.5 亿美元；估值或超 10 亿美元 |
| Bravo | 融资，给食客配 AI 助手，接入餐厅网络完成订位与付款 | 规模 200 万美元 SAFE；估值上限 1200 万美元 |
| Nimbus Aerospace | 融资，西雅图团队，研发六座混合动力公务机，自研 AI 适航合规工具 | 规模未披露；估值未披露 |
| Antheom AI | 融资，前 NASA 工程师创办，做在轨货物补给、交付与维修的自主系统 | 规模未披露；估值未披露 |
| 柔性电子项目 | 融资，全光刻柔性有机半导体，资金用于产品定型与中试线 | 规模 2000 万元；估值未披露 |
数据：SVTR 项目精选，截至 2026-11-08。
2. 客户合作
表 2｜第 182 期 AI 客户合作需求
| 公司 | 在做什么 | 在找谁 |
|---|---|---|
| 服装设计项目 | 新加坡团队，把文字、草图和参考图转成服装设计与工艺文件，连接面料与工厂 | 服装品牌客户 |
| 现场服务项目 | 打通后台办公与一线技师的现场服务软件 | 有外勤技师队伍的企业 |
| 品牌趋势项目 | 给社交媒体优先的团队做品牌、创作者与趋势分析 | 以社交媒体为主要渠道的品牌团队 |
数据：SVTR 项目精选，截至 2026-11-08。
二、本周研判
- 大轮开始配贷款和结构化资金。 前十大融资约 80 亿美元，其中 20 亿美元没走常规股权轮。Shield AI 在 H 轮 10 亿美元股权之外，还拿到黑石旗下基金 10 亿美元结构化股权（附特殊条款的股权，条款未公开）和摩根大通牵头的 5 亿美元贷款。Nooks 的 5 亿美元来自 General Catalyst 客户价值基金，按营收回收（见表 3）。Neros 的建厂资金也以政府贷款为主（见表 1）。我们判断：有政府合同或可预测营收的公司，开始用靠现金流偿还的钱替代部分股权、减少稀释；要看的是没有政府订单托底的公司能否借到同样的钱。
表 3｜第 182 期 AI 融资中的贷款与结构化资金
| 公司 | 做什么 | 总额（亿美元） | 常规股权之外的部分 |
|---|---|---|---|
| Shield AI | 军用无人机与自主飞行软件 | 25 | 黑石 10 亿美元结构化股权；摩根大通牵头 5 亿美元贷款 |
| CesiumAstro | 卫星通信载荷与卫星 | 8.3 | 1 亿美元贷款，美国进出口银行与摩根大通提供 |
| Nooks | 给销售团队用的 AI 智能体 | 5 | 全部，按营收回收，不占股 |
| Future Secure AI | 悉尼，给企业做 AI 同事 | 0.82 | 全部为可转债，计划上市时转股 |
数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-08。CesiumAstro 的 8.3 亿美元含 7.3 亿美元股权，本周合计只计股权部分。
无人机与航天公司拿走本周约一半的钱。 Shield AI、做无人机配送的 Zipline、CesiumAstro 与做卫星地面站的 Northwood Space 合计 51 亿美元。Shield AI 同日签约以 53 亿美元收购做固态雷达的 Echodyne。我们判断：这批钱主要花在产线与卫星上。Zipline 扩建美国工厂，CesiumAstro 要建 737 颗卫星的星座，Neros 计划 2028 年年产 100 万架无人机；建设越重，贷款份额越可能上升。
安全公司开始买智能体的监控工具。 CrowdStrike 签约收购做智能体可观测与评估的 Fiddler AI；Cyera 正以约 200 亿美元估值洽谈新一轮（见表 1）；做智能体数据安全的 Sentra 拿到 1.5 亿美元 C 轮。我们判断：企业把智能体放进生产系统后，记录它做了什么、碰过哪些数据，正在成为安全预算里单列的一项。
延伸阅读
- Shield AI 的 25 亿美元里股权只占四成：国防 AI 的大轮开始由银行配钱（Signal）：逐项拆开 Shield AI 与 CesiumAstro 的资金结构，是第一条判断的展开。
- 红杉关掉 Arc 和 Scouts：它参投的单轮中位数一年翻倍（Radar）：红杉换帅后一年，参与的成长期与后期轮从 29 笔增到 53 笔，早期轮只多 3 笔。
- Thrive Holdings 用 20 亿美元买会计所：AI 应用的壁垒究竟是什么？（Thesis）：先收购传统服务公司、再用 AI 改造，Thrive Holdings 已买下 70 多家会计所与 IT 服务公司。
三、市场信号
完整榜单见 SVTR 信号榜。
1. 初创公司
表 4｜第 182 期 AI 融资金额前十
| 公司 | 业务 | 金额（估值） | 领投 |
|---|---|---|---|
| Shield AI | 军用无人机与自主飞行软件 | 25 亿美元，含 H 轮 10 亿（投后 288 亿美元） | Disruptive、Innovation X Capital |
| Zipline | 无人机配送 | 15 亿美元（投后 215 亿美元） | Paradigm、WCM、Layer Global |
| fal | 图像、视频与音频模型的托管与推理 | 13 亿美元 F 轮（160 亿美元） | Bessemer |
| CesiumAstro | 卫星通信载荷与卫星 | 7.3 亿美元 D 轮（逾 45 亿美元） | Janus Henderson |
| Nooks | 销售 AI 智能体 | 5 亿美元营收分成资金（不涉及估值） | General Catalyst |
| Northwood Space | 卫星地面站 | 3.75 亿美元 C 轮（投后 20 亿美元） | a16z、DFJ Growth |
| Applied Compute | 帮企业训练和部署自有模型 | 3.5 亿美元（32.5 亿美元） | Elad Gil |
| 芯联动力 | 碳化硅与氮化镓功率器件 | 近 20 亿元 C 轮（投后 20 亿美元） | 中国移动链长基金 |
| Harbinger Motors | 电动商用车底盘 | 2.4 亿美元 D 轮（未披露） | Tiger Global、Capricorn、Ridgeline |
| 三呆科技 | 视频生成基础模型 | 2 亿美元 A+ 轮（未披露） | 基石资本、网宿科技 |
数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-08。仅计已确认轮次；芯联动力与 Harbinger 不是 AI 原生公司；CesiumAstro 另有 1 亿美元贷款未计入。
Agility Robotics 做人形机器人 Digit，11 月 4 日完成与 SPAC 的合并，5 日起在纳斯达克交易，代码 AGLT，募资总额约 4.65 亿美元，是本周唯一一笔 IPO。
Applied Compute 称成立不到 18 个月，年化收入已到 1 亿美元。
主动科技 做脑机接口，2026 年 2 月成立，两轮天使融资合计近 8 亿元，本周 4.64 亿元天使+轮由高榕创投等领投。
2. 投资机构
表 5｜第 182 期 AI 相关基金募资
| 基金 | GP | 规模 | 状态 |
|---|---|---|---|
| Creandum VIII | Creandum，斯德哥尔摩的早期风投 | 6.68 亿欧元 | 宣布 |
| Ballistic Ventures III | Ballistic Ventures，专投网络安全 | 拟募 3.6 亿美元 | SEC 申报，尚未首关 |
| 第二只基金 | Yosemite，Reed Jobs 创办，投癌症疗法 | 3.5 亿美元 | 宣布 |
| 第二只网络安全基金 | Brightmind Partners，前特勤局探员创办 | 目标约 2.5 亿美元 | 在募 |
| DGV Fund I | Daksham Capital，投印度消费品牌 | 目标 30 亿卢比 | 首关 12.5 亿卢比 |
| Fund I | Evertrue Capital，投欧洲 AI 与金融科技 | 1700 万美元 | 超募关账 |
| Fund II | Robin Capital，投欧洲种子期 | 1500 万欧元 | 宣布 |
数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-08。
规模在 2.5 亿美元及以上的四只新基金里，Ballistic Ventures 与 Brightmind Partners 两只专投网络安全。
3. 科技大厂
表 6｜第 182 期 AI 并购（已签约或已完成）
| 买方 | 标的 | 金额 | 状态 |
|---|---|---|---|
| Salesforce | Cresta，联络中心语音智能体 | 据报约 27 亿美元 | 已签约 |
| Dropbox | Tigris Data，面向 AI 应用的对象存储 | 约 3.5 亿美元，现金 | 已签约 |
| CrowdStrike | Fiddler AI，智能体可观测与评估 | 未披露，以现金为主 | 已签约 |
| Omen AI，数据中心冷却水传感器 | Aquatic Labs，实时碱度传感器 | 1600 万美元，现金加股票 | 已签约 |
| OpenAI | Pierre Computer Company，代码存储，并入 Codex | 未披露 | 已签约 |
| Meta | Conductor，AI 编程工具 | 未披露，团队并入 | 已完成 |
| 谷歌 | Crusoe 怀俄明州数据中心项目 | 未披露 | 已完成 |
| Fourthline，身份核验 | Veridas，生物识别身份核验 | 未披露，交割时注资最高 6500 万欧元 | 已完成合并 |
| Chord Commerce，电商数据平台 | Zenlytic，AI 数据分析 | 未披露 | 已完成 |
数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-08。Salesforce 未公布对价。
Salesforce 两周内第三次宣布收购，Cresta 上一轮是 2024 年 11 月的 D 轮，估值 16 亿美元。
谷歌 买下的是 Crusoe 在怀俄明州一个推进受阻的数据中心项目，不涉及 Crusoe 公司本身。
四、活动预告
SVTR 2027 春季全球创投营 · CES × 硅谷
第一阶段 11 月 30 日截止
营期 2027 年 1 月 6 日至 12 日（1 月 5 日抵达），拉斯维加斯与硅谷
逐日行程已公布：查看完整行程
SVTR 周六沙龙
11 月 14 日 15:00 PST｜Palo Alto California Ave
提前申请，SVTR 认证会员优先1:1 with execs from OpenAI, NVIDIA, NEA, Cisco
11 月 14 日｜伯克利 Brower Center
自定票价，需审批
SVTR 评分：8.7/10主讲后分组闭门圆桌，每桌 12 到 15 位创始人，嘉宾含思科总裁 Jeetu Patel、NEA 合伙人 Lila Tretikov。
Berkeley x DeepMind Hackathon
11 月 14 日 10:00–18:00｜伯克利
免费，需审批
SVTR 评分：8.3/10三小时用 Gemini 做出项目后路演，评委来自 Google DeepMind、NEA、Gradient Ventures 等，头奖是与种子轮投资人面谈。
注：访问硅谷科技评论官网（svtr.ai）或联系微信 pkcapital2023，获取完整周报内容和项目细节。