本期主线 · 推理换芯
本周 SVTR AI 创投活跃指数 报 175.5，较上期上涨 3.5%，比 2025 年中位水平高 75.5%。 细分赛道中优化测评（+11.9%）与教育培训（+11.8%）领涨，双碳环保回落 10.4%。
本周已确认融资 119 起、已披露 78 亿美元。做推理芯片的三家公司合计拿到 15.3 亿美元，约占两成，是 5 月以来最多的一周。
本周起，AI 创投排行多了一张城市地图，点一个城市就能看到当地公司的融资明细。
一、本周机会
1. 融资并购
表 1｜第 181 期 AI 进行中交易
| 公司 | 交易 | 条款 |
|---|---|---|
| Baseten | 帮企业部署和运行模型的推理平台，洽谈分两期融资，Sands Capital 牵头 | 规模约 20 亿美元；估值 260 亿美元，第二期最高 300 亿美元 |
| Physical Intelligence | 做通用机器人模型，洽谈新一轮，Avenir 与 Lux Capital 领投 | 规模至少 10 亿美元；估值约 200 亿美元 |
| Anthropic | 10 月 26 日公开递交 S-1，拟在纳斯达克上市，代码 ANT | 规模未披露；估值未披露 |
| 登临科技 | 做 GPGPU 推理芯片，香港招股至 11 月 5 日，拟 11 月 10 日挂牌 | 规模按中间价约 14.8 亿港元；估值未披露 |
| Sarvam AI | 做印度语言大模型，Cognizant 洽谈参投 B 轮续轮 | 规模：整轮约 3 亿美元；估值 35 亿到 40 亿美元 |
| PowerLattice | 给 AI 处理器做封装内供电芯粒，SEC 文件显示本轮已售出 8600 万美元，公司未置评 | 规模目标 1.11 亿美元；估值未披露 |
| 22one | 给警队做 AI 效率工具，仍在隐身阶段，据报获红杉、General Catalyst、Lux Capital 与 Creandum 投资，公司尚未官宣 | 规模未披露；估值约 4 亿美元 |
| upliance.ai | 做家用智能烹饪电器，洽谈 A 轮，Khosla Ventures 等老股东拟跟投 | 规模 300 万到 400 万美元；估值未披露 |
| Holiday Tribe | 印度出境游定制，AI 排行程加人工顾问，与 RPSG Capital Ventures 等洽谈 | 规模约 520 万美元；估值未披露 |
| 矿山机器人项目 | 融资，给地下矿山做自主清理机器人，不停产也能 24 小时作业，已有大型矿业客户 | 规模未披露；估值未披露 |
| 芯片工艺项目 | 融资，用懂制造物理的 AI 模型自主设计并运行工艺实验，缩短新芯片从实验室到量产的时间 | 规模未披露；估值未披露 |
| 后训练平台项目 | 融资，杭州团队，从真实使用记录里挖掘用户偏好，持续给模型做强化学习 | 规模未披露；估值未披露 |
| 反无人机感知项目 | 融资，靠光信号在边缘端定位无人机，不依赖射频特征 | 规模未披露；估值未披露 |
数据：SVTR 项目精选，截至 2026-11-01。
2. 客户合作
表 2｜第 181 期 AI 客户合作需求
| 公司 | 在做什么 | 在找谁 |
|---|---|---|
| 芯片验证项目 | 用图神经网络给芯片仿真失败自动归因 | 愿意用量产级设计验证的芯片团队 |
| 临床试验项目 | 用 AI 智能体处理临床研究中心的源文件整理与数据转录 | 愿意试用的临床研究中心 |
| Chimeboard | 在营销活动上线前模拟消费者反应 | 品牌客户 |
数据：SVTR 项目精选，截至 2026-11-01。
二、本周研判
- 推理芯片拿到半年来最多的一周。 Fractile、FuriosaAI 与微纳核芯合计 15.3 亿美元，产品都只做推理（见表 3）；据 SVTR AI 创投库，5 月以来推理芯片公司单周融资此前最多约 10.5 亿美元。同周 Unconventional 签约收购推理芯片公司 NeuReality，登临科技在香港招股。我们判断：推理按 token 计费，每瓦成本直接进毛利，非 GPU 方案有了能单独算账的市场；下一步要看的是大客户机房里的部署量。
表 3｜第 181 期推理芯片与推理算力融资
| 公司 | 做什么 | 金额（估值） | 领投 |
|---|---|---|---|
| Fractile | 英国，存算一体推理芯片与整机 | 7.74 亿美元 C 轮（据报投前 65 亿美元） | 据报 Lightspeed、Redpoint |
| FuriosaAI | 韩国，数据中心推理加速卡 | 6.2 亿美元 D 轮（投后 29 亿美元） | 未披露 |
| 微纳核芯 | 杭州，三维存算一体推理芯片 | 超 10 亿元 C2 轮（未披露） | 建投投资 |
| General Compute | 美国，用非英伟达专用芯片的推理云 | 1 亿美元 A 轮（据报投后 8 亿美元） | Blackbird、Abstract Ventures |
数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-01。按公司主营业务归类；微纳核芯按超 10 亿元人民币折约 1.39 亿美元计入合计。
用 AI 改造旧行业的控股公司，开始买上市公司。 Thrive Capital 旗下的 Thrive Holdings 此前收购会计、IT 服务等小企业，本周签约以每股 10 美元收购住宅安防公司 ADT，企业价值约 153 亿美元。我们判断：这类买家按接上 AI 后能省多少人工出价，ADT 约 600 万客户、9 个监控中心，正是能按工作流拆开算账的生意；交割后利润率能否兑现，决定它能否复制。
行业软件龙头开始按业务价买 AI 原生同行。 Guidewire 签约以 17 亿美元现金收购做保险 AI 核保的 hyperexponential，Itaú Unibanco 签约以 29.25 亿雷亚尔收购给它做信贷模型的 NeoSpace AI。上期我们写过，AI 原生应用公司被买多半按团队计价；这两笔买的是已进客户流程的产品。我们判断：保险、银行与法律的软件龙头愿意为现成客户关系付整价，这些行业 AI 公司的退出路径更清楚。
延伸阅读
- 加拿大政府出 16 亿加元入股 Cohere：国家压舱从芯片扩到了模型（Signal）：韩国国家成长基金给 FuriosaAI 出钱之后，政府资金从芯片扩到了模型。
- 21 家 VC 拒绝 Anthropic 之后，Spark 用 SBF 的价格买到了它（Thesis）：招股书第一次披露历轮入股价，对应表 1 的上市进度。
- 直击 Draper University 第 33 期路演日：36 家公司背后的早期投资信号（Recap）：表 1 的三个社区项目来自这场路演。
- 15.8 万家公司的账本：88% 的创始人退出时一分钱没拿到（Thesis）：即使公司成功退出，19% 的创始团队因投资协议里的保护条款持股归零。
三、市场信号
完整榜单见 SVTR 信号榜。
1. 初创公司
表 4｜第 181 期 AI 融资金额前十
| 公司 | 业务 | 金额（估值） | 领投 |
|---|---|---|---|
| Re:Build Manufacturing | 从设计到量产一体化的美国工业制造平台 | 21 亿美元（未披露） | General Catalyst、摩根大通 |
| Kalshi | 美国事件合约交易市场 | 10 亿美元 G 轮（投后 400 亿美元） | Wellington、红杉 |
| Fractile | 存算一体推理芯片 | 7.74 亿美元 C 轮（据报投前 65 亿美元） | 据报 Lightspeed、Redpoint |
| FuriosaAI | 数据中心推理加速卡 | 6.2 亿美元 D 轮（投后 29 亿美元） | 未披露 |
| Bedrock Robotics | 给挖掘机等施工设备加装自主作业系统 | 6 亿美元 C 轮（投后 41 亿美元） | CapitalG、Emergence |
| 趋境科技 | 大模型推理服务 | 超 13 亿元 B 轮（未披露） | 浙财资本等六家联合领投 |
| Group14 Technologies | 硅碳负极电池材料 | 1.5 亿欧元 D 轮追加（未披露） | 未披露 |
| Serval | 自动处理 IT 工单与权限申请 | 1.5 亿美元 C 轮（30 亿美元） | 红杉 |
| 微纳核芯 | 三维存算一体推理芯片 | 超 10 亿元 C2 轮（未披露） | 建投投资 |
| Dulo | 面向硬件设计的 AI 基础模型 | 1.3 亿美元种子轮（未披露） | 未披露 |
数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-01。仅计已确认轮次；Kalshi、Re:Build 与 Group14 不是 AI 原生公司。
表外，Cohere 完成 E 轮首次交割，投后估值 357 亿加元，Schwarz 集团领投、加拿大政府参投，首关金额未披露，不计入合计。工厂一侧，做柔性装配产线的 Foundry Robotics 1 亿美元 A 轮，接管工厂控制系统调参的 Lumaril 6600 万美元 A 轮。本周没有 AI 公司挂牌上市，登临科技的招股进度见表 1。
2. 投资机构
表 5｜第 181 期 AI 相关基金募资
| 基金 | GP | 规模 | 状态 |
|---|---|---|---|
| Monolith Venture Fund III | 砺思资本，北京科技 VC | 拟募 5.61 亿美元 | SEC 申报，尚未首关 |
| Mettle Capital 新基金 | Mettle Capital，投印度科技公司 A、B 轮 | 3.5 亿美元 | 宣布 |
| Nclude Fund | DPI Venture Capital，投非洲与中东的金融科技和 AI | 超 1.12 亿美元 | 最终关账 |
| Begin Capital Fund II | Begin Capital，投 AI 基础设施、硬件与芯片 | 1 亿美元 | 启动募集 |
| Entourage Fund II | Entourage，投种子期前后的 AI 与深科技公司 | 1 亿欧元 | 两周内达到硬顶 |
| Diffusion V3 | Diffusion，前 Benchmark 投资人创办 | 7000 万美元 | 宣布 |
数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-01。
3. 科技大厂
表 6｜第 181 期 AI 并购（已签约或已完成）
| 买方 | 标的 | 金额 | 状态 |
|---|---|---|---|
| DoorDash | Instacart，同城杂货配送 | 股权价值约 170 亿美元 | 已签约 |
| Thrive Holdings | ADT，住宅安防 | 企业价值约 153 亿美元 | 已签约 |
| 英特尔 | Classiq，量子计算应用开发平台 | 据报约 22 亿到 23 亿美元 | 已签约 |
| Guidewire | hyperexponential，保险 AI 核保与定价 | 17 亿美元现金，另有最多 4 亿美元或有对价 | 已签约 |
| Itaú Unibanco | NeoSpace AI，金融机构用的数据基础模型 | 29.25 亿雷亚尔，分期支付 | 已签约 |
| CoStar | Vexcel，航空影像与地理空间数据 | 约 7.3 亿美元，现金 | 已签约 |
| Salesforce | Rune Technologies，军用后勤预测与调度 | 约 3.75 亿美元，现金加股票 | 已签约 |
| Unconventional | NeuReality，推理芯片与服务器 | 未披露，现金加股票 | 已签约 |
数据：SVTR AI 创投库，截至 2026-11-01。DoorDash、Instacart 与 ADT 不是 AI 原生公司；另有 9 笔收购未披露条款。
条款未披露的几笔里，Anthropic 收下了一人生物科技公司 Mithril Medicine，创始人此前用 Claude 协调 11 家外部实验室做罕见病抗体研发；Deepgram 收购开源语音智能体框架 Pipecat 的开发方 Daily。
四、活动预告
SVTR 2027 春季全球创投营 · CES × 硅谷
第二轮 11 月 30 日截止
营期拟定 2027 年 1 月，拉斯维加斯与硅谷
SVTR 周六沙龙
11 月 7 日 15:00 PST｜Palo Alto California Ave
提前申请，SVTR 认证会员优先1:1 with execs from OpenAI, NVIDIA, NEA, Cisco
11 月 14 日｜伯克利 Brower Center
付费，需审批
SVTR 评分：9.0/10面向 Pre-Seed 与种子轮创始人，主讲后分组圆桌，嘉宾含思科总裁 Jeetu Patel、NEA 合伙人 Lila Tretikov。
Tech Weekend
11 月 19 日至 20 日｜Menlo Park
付费，两日通票 1990 美元，部分席位需审批
SVTR 评分：8.5/10两天的融资冲刺，含投资人一对一会面、路演比赛与 VC 圆桌，列出的投资人超过 50 位。
注：访问硅谷科技评论官网（svtr.ai）或联系微信 pkcapital2023，获取完整周报内容和项目细节。